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【浙商银行FICC·利率债日报】重视Carry

今日收益率曲线整体小幅下行，长端下行幅度略大于短端，曲线牛平。同时，我们也注意到3-5年期政金债以及商金二永，高等级信用债等具有一定利差保护优势的品种依然买盘积极，显示市场依然延续着上周以来摊余成本法基金再投资的交易思路。

上周，现货黄金开盘在4011.64美元/盎司，最高触及4244.99美元/盎司。周五现货黄金收盘报4080.47元/盎司，周涨幅2.07%。上周现货白银开盘在48.583美元/盎司，最高触及54.394美元/盎司，周五收盘报50.608美元/盎司，周涨幅4.9

此前10月21日，上海市政府官网披露公告称，市政府同意组建上海国茂控股有限公司。请上海市国资委会同有关部门、单位按照规定程序，依法合规办理公司注册登记等手续。

随着生活水平的提高，居民财富管理需求日益旺盛。在推进共同富裕的历史使命感召下，兴业银行持续擦亮“财富银行”金色名片，加快财富业务转型，集团全产品谱系更加完备，综合理财能力领跑同业。依托于丰富的客户资源，我们每季度对本行双金（白金、黑金）客户的资产配置的现状和需

●中债：下周走势料受事件驱动，重点关注中美马来西亚谈判进展、APEC峰会元首会晤是否能达成贸易协议，金融街论坛年会关于货币政策表述。中债或有调整风险，10年国债活跃券1.9%-1.95%为上方较强阻力位，1.75%-1.8%下方较强支撑位。

上周，现货黄金开盘在4034.86美元/盎司，最高触及4392.00美元/盎司。周五现货黄金收盘报4247.93元/盎司，周涨幅5.78%。上周现货白银开盘在50.346美元/盎司，最高触及54.453美元/盎司，周五收盘报51.912美元/盎司，周涨幅4.7

周五债券市场延续回暖态势，各期限收益率普遍下行。与昨日由新老券置换驱动的结构性修复不同，今日行情呈现资金避险情绪推动的全面上涨，且涨幅从前期的活跃券扩展至非活跃券、地方债等滞涨品种。除30年期外，各期限成交活跃度均有所提升，市场参与热情回升。

2025年第三季度ABS供给热情边际降温，发行规模与去年同期基本持平，拖累全年同比增速由上半年末的26%下滑至16%。分类型来看，企业ABS、信贷ABS及ABN发行规模分别为10,296亿元、1,866亿元、4,139亿元，同比分别变动20%、-2%、17%，

假期期间海外局势波诡云谲，日本、法国都经历了政坛的大变化，而美国政府停摆仍在延续影响，黄金作为避险资产狂飙突进，上破4000美元大关；与之相比，国内债市相关的消息则略显平淡——尽管长假出行数据显示人员流动热度持续恢复，但假期人均消费数据显示旅游消费方式也出现了

今日虽然是长假前最后一个交易日，但市场波动依然较大。总体来看，各期限情绪均有所修复下行，不过超长端方面波动异常剧烈，其中超长特别国债2500002全天承压而2500006相对强势，不过两者尾盘走势突发天翻地覆般的逆转，可能与2500006取消续发，因此或将失去

上周，现货黄金开盘在3685.82美元/盎司，最高触及3790.89美元/盎司。周五现货黄金收盘报3759.25元/盎司，周涨幅2.03%。上周现货白银开盘在43.098美元/盎司，最高触及46.623美元/盎司，周五收盘报45.994美元/盎司，周涨幅6.7

上周，现货黄金开盘在3637.99美元/盎司，最高触及3707.11美元/盎司。周五现货黄金收盘报3684.55美元/盎司，周涨幅1.16%。上周现货白银开盘在42.100美元/盎司，最高触及43.094美元/盎司，周五收盘报43.071美元/盎司，周涨幅2.

上周，现货黄金开盘在3,447.53美元/盎司，最高触及3,600.18美元/盎司。周五现货黄金收盘报3,585.79美元/盎司，周涨幅4.01%。上周现货白银开盘在39.784美元/盎司，最高触及41.457美元/盎司，周五收盘报40.901美元/盎司，周涨

●中债：10年国债老券收益率1.80%-1.85%阻力仍强。考虑到当前市场多空分歧加剧，9月利率料维持震荡，若10年国债老券收益率下行至1.65%至1.7%附近可择机止盈。